21-04-2013
Après avoir connu une période de très fortes turbulences en 2008-2009, l'industrie des hedge funds a retrouvé les faveurs des investisseurs et ses encours sont revenus à leurs sommets à plus de 2.250 milliards de dollars, fin 2012, contre 2.100 milliards fin 2011. Les flux d'investissement ont atteint près de 35 milliards en 2012 et le rendement moyen s'est établi à 6,2%, selon HFR . Mais si les "stratégies equity" et surtout relative value ont le vent en poupe, à l'inverse les "global macro" et "CTA" ont été à la peine.
Dans ce contexte, la capacité à miser sur les stratégies et les gérants capables de dégager du rendement est donc plus que jamais cruciale. Transparence et contrôle optimal des risques sont aussi devenus des prérequis pour tous les institutionnels. L'encadrement réglementaire de la profession est en outre devenu un enjeu incontournable alors que des deux cotés de l'Atlantique les régulateurs sont devenus beaucoup plus exigeants, à travers la directive AIFM sur le vieux continent et les règles Volcker aux Etats-Unis. Une pression réglementaire et une demande de transparence qui poussent d'ailleurs beaucoup d'acteurs à offrir désormais leur gestion en format onshore.
En outre, les difficultés auxquelles se heurtent ces acteurs les poussent à se rapprocher.
David Tepper gérant du fonds Apaloosa Management a gagné près de $2.2 milliards de revenus grâce à ses paris sur Citigroup, Apple and U.S. Airways.
Durant les années récentes , les critiques sont nombreuses au sujet des gérants de hedge fonds géants au sujet de leur performances. Ils sont simplement trop importants pour battre le marché selon leurs détracteurs.
Malgrè tout , un certain nombre de ces mastodontes ont l'année dernière battu les indices et ont affiché des performances remarquables. Uniquement en utisant une bonne vielle recette , le stock-picking , en faisant une sélection de valeurs judicieuce.
Leon Cooperman d'Omega Advisors, qui gère 7.3 milliards de $ d'actifs a ainsi réalisé de jolis coups en Bourse . Il a doublé la mise en investissant dans la société Sprint Nextel et a réalisé un beau jack-pot en vendant ses 266000 titres Apple au 4ième trimestre. Ces investissements ont permis à son hedge fonds de réaliser un gain de 28% en 2012 et de toucher un revenu de 560 million de $.
Salaires au plus bas depuis 2008-2009
Les revenus des 25 meilleurs gérants atteignent 14,14 milliards de $ en 2012 . Aussi élevé que cela puisse paraître c'est le montant le plus faible depuis la crise financière de 2008 mais comparable au chiffre de l'année 2011, 14.4 milliards de $ selon Institutional Investor’s Alpha .
Les investisseurs payent des frais demesurés en espérant des stratégies audacieuses et des rendements élevés quand ils allouent des fonds aux hedge funds. Mais bien trop souvent au cours des dernières années, les investisseurs ont payé des frais importants pour des rendements médiocres.
Pour la quatrième année consécutive, la plupart des hedge funds n'ont pas réussi à battre le marché aux USA. En moyenne les hedge funds ont gagné 6,4 pour cent l'année dernière, selon un indice composite qui permet de suivre 2.200 portefeuilles compilées par Hedge Fund Research.
Par comparaison, l'indice Standard & Poor a grimpé de 16% sans prendre en compte les dividendes . En 2011, ils ont perdu plus de 5 pour cent, comparativement à un gain de 2% pour le S. & P. 500.
Malgré ces résultats médiocres les investisseurs ont augmenté de près de 25 milliards leurs mises dans les hedge funds ce qui porte le total des actifs de l'industrie à 2,6 milliards de dollars selon le cabinet d'études eVestment . Les investisseurs se détournent des obligations qui offrent de faibles rendements tandis que le marché boursier reste volatile et incertain.
Et l'année 2012 a été identique......
A en croire la onzième étude annuelle sur les investisseurs alternatifs menée par Deutch Bank , les nouvelles allocations pourraient tripler en 2013. Ce sont 123 milliards de dollars suplémentaires contre 34,4 milliards de dollars qui devraient affluer dans l'industrie au cours de l'année. Les actifs sous gestion des hedge funds pourraient ainsi atteindre 2.5 trillions de dollars fin 2013 en hausse de 11% par rapport à l'an passé, établissant un nouveau record. Ce sont surtout les investisseurs institutionnels qui devraient stimuler l'iductrie en 2013.
Les rendements des obligations à taux fixe sont devenus si bas qu'ils ne permettent plus au fonds de pension d'atteindre leurs objectifs. Ceux-ci sont condamnés à chercher de la performance ailleurs. un obstacle majeur pour les pensions et les autres pour atteindre des taux de rendement dont ils ont besoin.
Les plus haut revenus 2012 des traders de hedge funds en millions de dollars:
1 David Tepper 2200 Appaloosa Management
2 Carl Icahn 1900 Icahn Capital
3 Steve Cohen 1300 SAC Capital Advisors
3 James Simons 1300 Renaissance Technologies Corp.
5 George Soros 1100 Soros Fund Management LLC
6 Ken Griffin 900 Citadel LLC
7 Ray Dalio 800 Bridgewater Associates
8 David Shaw 625 D. E. Shaw & Co., L.P.
9 Leon Cooperman 470 Omega Advisors, Inc.
10 Daniel Loeb 425 Third Point
11 Michael Hintze 350 CQS LLP
11 Stephen Mandel, Jr. 350 Lone Pine Capital
13 Chase Coleman III 325 Tiger Global Management
13 Andreas Halvorsen 325 Viking Global Investors
15 William Ackman 300 Pershing Square Capital Management, L.P.
15 Paul Tudor Jones II 300 Tudor Investment Corporation
17 John Paulson 275 Paulson & Co. Inc.
18 Philip Falcone 250 Harbinger Capital Partners
19 Israel Englander 225 Millennium Management, L.L.C.
19 Michael Platt 225 BlueCrest Capital Management
21 James Dinan 200 York Capital Management
21 Alan Howard 200 Brevan Howard Asset Management
21 Daniel Och 200 Och-Ziff Capital Management Group
21 Paul Singer 200 Elliott Management
25 Glenn Dubin 150 Highbridge Capital Management
25 David Einhorn 150 Greenlight Capital
25 Joshua Friedman 150 Canyon Capital Advisors
25 Mitchell Julis 150 Canyon Capital Advisors
29 Barry Rosenstein 140 Jana Partners
30 John Arnold 125 Centaurus Advisors
30 Seth Klarman 125 Baupost Group
30 Marc Lasry 125 Avenue Capital Group
30 Deepak Narula 125 Metacapital Management
34 Ottavio Biondi 100 King Street Capital Management
34 Richard Chilton, Jr. 100 Chilton Investment Company, LLC
34 Robert Citrone 100 Discovery Capital Management
34 Brian Higgins 100 King Street Capital Management
34 Thomas Steyer 100 Farallon Capital Management
39 Peter Brown 90 Renaissance Technologies Corp.
39 Robert Mercer 90 Renaissance Technologies Corp.
Plus d'infos:
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