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L'ISR n'est plus marginal.


L'investisseur qui investit dans un fonds ISR souhaite que son portefeuille reflte ses convictions sociales et environnementales, mais n'est pas prt,pour autant, renoncer la performance boursire. En ce sens, les fonds ISR se distinguent des fonds de partage qui reversent une partie des gains des associations caritatives.

L'investissement responsable n'est plus, aujourd'hui, un phnomne marginal.
Nombreux en sont les signes et mme les preuves. Les montants sous gestion sont certes encore relativement modestes, mais ils sont en forte croissance. C'est un vritable "cosystme ISR" qui se met progressivement en place, mobilisant les grants, bien sr, mais aussi les analystes, les notateurs, les conomistes, les metteurs, les syndicalistes, les investisseurs... Tout n'est certes pas stabilis, mais il est dsormais clair qu'il ne s'agit pas, ou plus, d'un simple phnomne de mode. Une dynamique vertueuse semble s'tre enclenche.  Les entreprises industrielles et de services ralisent progressivement que la responsabilit socitale est pour elles un fort atout potentiel, au moins autant qu'une contrainte qu'il leur faudrait accepter.
Le capitalisme des marchs financiers saura-t-il saisir cette opportunit pour devenir moins court-termiste? Ses acteurs deviendront-ils plus sensibles la ncessaire prise en compte des enjeux environnementaux et sociaux?

Les encours ISR europens ont atteint le chiffre symbolique de 1000 milliards d'euros. C'est ce qu'annonce une tude publie par Eurosif le 12 septembre 2006. Cette enqute, ralise dans 9 pays  (Allemagne, Autriche, Belgique, Espagne, France, Italie, Pays-Bas, Royaume-Uni et Suisse) value la part de l'ISR 10-15 % des encours europens globaux. La France se situe au 4eme rang et se caractrise par le dynamisme de son march et le rle de l'pargne salariale.

Avec 8,2 milliards d'euros, la France reprsente 8% du march europen du core SRI o elle se classe, en quatrime position aprs les Pays-Bas (41,5 milliards o domine l'exclusion thique), le Royaume-Uni (30,5 milliards dont 22,5 milliards de slection positive sur critres environnementaux, sociaux ou de gouvernance) et la Belgique (9,5 milliards).
Deux spcificits franaises :
- la part importante de l'pargne salariale qui fin 2005 reprsentait 1,29 milliards d'euros soit 14 % des encours
- l'intgration de critres extra-financiers dans la gestion concernait plus de 5 milliards d'euros d'encours alors que ce type de pratiques, au niveau europen reprsentait, 641 milliards d'euros. Cet cart s'explique par le nombre encore faible d'investisseurs institutionnels franais recourant ce type d'approche plus transversale.

La gouvernance d'entreprise et l'investissement socialement responsable (ISR) ont atteint des sommets en 2003 avec des informations continuelles sur les inquitudes qu'a le monde de l'investissement sur les facteurs de risque extra financiers .Ce qui tait traditionnellement une niche est lentement en train d'voluer vers une nouvelle phase de dveloppement. 

Ces dernires annes ont tmoign de l'volution importante du march de l'ISR. Il y a eu une croissance rapide des fonds incorporant la prise en compte des valeurs incorporelles, avec une attention beaucoup plus grande porte ces fonds par les socits de gestion. Mme si la dfinition de l'ISR est trs large, avec des degrs variables d'applicabilit, le march de l'ISR institutionnel europen pse 336 milliards d'euros (1). Dans le mme temps, une industrie de la recherche en dveloppement durable en pleine croissance gagne du terrain et la gestion des risques et opportunits sociales et environnementales des entreprises est observe de manire de plus en plus pointue, travers leurs politiques de responsabilit sociale (RSE), qui tend devenir un objectif stratgique dans la sauvegarde de leur rputation.

Plusieurs vnements, dont des investisseurs ont t l'origine, ont accru l'intrt de la recherche en dveloppement durable. En 2003, certains progrs-cls ont montr que la gouvernance d'entreprise est un sujet crucial pour l'ISR, notamment avec des questions portant sur la rmunration du conseil d'administration, la transparence, la fraude et les engagements hors bilan. Ces questions ont t largement dbattues, montrant la reconnaissance croissante de l'importance de la gouvernance d'entreprise dans la prennit financire et appelant une plus grande transparence. Il est demand de manire de plus en plus aigue aux entreprises de protger leur rputation. 2003 a vu certaines d'entre elles sous le feu d'une intense critique pour des problmes de gouvernance et - plus largement - des questions socitales telles que l'obsit, l'accs l'eau , le rchauffement climatique ou l'accs aux mdicaments. En outre, l'activisme actionnarial a continuellement progress - tant travers l'exercice des droits de vote que par la pratique d'un dialogue direct avec les entreprises, afin de peser sur leurs comportements. Certaines institutions ont commenc publier leur politique de vote ou tiennent cette information disposition sur demande.

L'an dernier a vu le lancement du Investor Network on Climate Change aux Etats-Unis - une organisation similaire au Institutional Investor Group on Climate Change britannique - afin de promouvoir chez les investisseurs institutionnels une meilleure comprhension des risques associs au changement climatique. En outre, le Carbon Disclosure Project, une alliance de 87 investisseurs reprsentant 4,87 trilliards de livres britanniques, publiera pour la seconde anne les rsultats sur la manire dont les entreprises ont gr et fait face ces risques .

Les titres ont vocation tre longtemps en portefeuille. Le dveloppement durable ne s'entend pas court terme. La rduction du profil de risque d'une socit par la prise en compte de critres de dveloppement durable gnrera de la performance mais il faut attendre que le march le valide.


Avec le protocole de Kyoto la responsabilit  sociale des entreprises et mme des gouvernements risque de soulever encore bien des passions tant dans les entreprises que dans la population en gnral.

Est-on face un phnomne de mode ou est ce le dbut d'un changement du capitalisme financier mondial ? Plus le mouvement s'amplifie , plus l'ensemble de la profession doit voluer. Jusqu'o ira ce phnomne ? 




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